Due Diligence & Unternehmensbewertung
Hält der Betrieb, was der Plan verspricht?
Unabhängige technische und operative Due Diligence von Cannabis-Anlagen und -Betreibern. Wir prüfen Planannahmen, Produktionskennzahlen, Kapazität und Markt anhand von Unterlagen, Begehung und einem unabhängigen Modell — und ergänzen eine Bewertung aus Betreibersicht.
Für Investoren, Käufer, Fonds, Family Offices und Banken — sowie für Unternehmen, die einen Verkauf oder eine Finanzierungsrunde vorbereiten
- beratene Unternehmen entlang der Cannabis-Wertschöpfungskette
- 45+
- GACP/GMP-Audits von Anbau- und Verarbeitungsbetrieben vor Ort in PT, DE und CA
- 10
- plus Kapitalbedarf und Szenarien — im eigenen Planungsmodell
- DCF · IRR
- vor dem ersten Austausch von Unterlagen
- NDA
Anlässe
Vier Anlässe, eine Frage: Trägt der Plan?
Ob Sie kaufen, investieren, finanzieren oder verkaufen — die Entscheidung beruht auf Annahmen zu Erträgen, Kosten, Kapazität und Markt. Eine unabhängige Prüfung zeigt, wie belastbar sie sind, bevor Geld fließt.
-
Käufer
Übernahme
Ist der Betrieb den Preis wert — und was muss nach dem Closing noch investiert werden?
Typischer Fokus: Anlagenzustand, Investitionsstau, realistische Größe, Schlüsselpersonen
-
Investoren · Fonds · Family Offices
Beteiligung
Kann dieses Team den Plan umsetzen — mit dieser Anlage, in diesem Markt?
Typischer Fokus: Planannahmen, Produktionskennzahlen, Absatzmarkt, Rendite (IRR) Ihrer Position
-
Banken · Kreditgeber
Finanzierung
Ist der Kapitalbedarf gedeckt — auch wenn der Hochlauf länger dauert als geplant?
Typischer Fokus: Liquidität, Kapitalbedarf, Downside-Szenario, Capex und Zeitplan
-
Gründer · Unternehmen
Verkauf oder Finanzierungsrunde
Welche Fragen werden Investoren stellen — und stehen die Antworten, bevor der Datenraum öffnet?
Typischer Fokus: Vorab-Check von Plan und Unterlagen, Red Flags früh beheben
Prüfungsumfang
Was wir prüfen
Jede Prüfung wird auf den Anlass zugeschnitten. Im Kern stehen fünf Fragen, an denen sich entscheidet, ob ein Plan trägt — ergänzt um die Bereiche, die ein Betreiber vor der Übernahme einer Anlage prüfen würde.
01 Planannahmen
Tragen die Annahmen?
Plausibilisierung der Annahmen hinter Businessplan oder Bewertung.
- Erträge und Preise
- Hochlauf bis zur stabilen Produktion
- Kostenbasis: Personal, Energie, Verbrauchsmaterial, Wartung
- Capex und Zeitplan bis zum Betrieb
02 Produktionskennzahlen
Was leistet die Produktion tatsächlich?
Wo bereits produziert wird: Planwerte im Abgleich mit Produktionsaufzeichnungen und dem, was wir vor Ort sehen.
- Ertrag pro m² und pro Zyklus
- Kosten pro Gramm
- Zyklus- und Umrüstzeiten
- Personaleinsatz und Energieverbrauch
- Ausfall- und Rückweisungsquoten von Chargen
03 Realistische Größe
Wie groß kann das Unternehmen realistisch werden?
Die Kapazität, die Standort, Anlage, Genehmigungen und Markt tatsächlich tragen — im Vergleich zur Größe, die der Plan annimmt.
- Standort und Gebäude
- Anlage: Räume, Klima, Trocknung, Verarbeitung
- Umfang von Genehmigungen und Erlaubnissen
- Mengen, die der Markt aufnimmt
04 Skaleneffekte
Wo hilft Größe — und wo endet sie?
Welche Kosten mit dem Volumen sinken und welche nicht — und wo Wachstum an Grenzen stößt.
- Kosten, die mit dem Volumen sinken
- Fixe und sprungfixe Kosten
- Grenzen: Räume, Klima, Personal
- Wachsender QMS- und Dokumentationsaufwand
05 Absatzmarkt
Wer kauft — und zu welchem Preis?
Absatzannahmen im Licht des Marktes — eine operative Sicht, keine rechtliche Bewertung.
- Nachfrage und Preisentwicklung
- Abnahme- und Vertriebswege
- Wettbewerb
- Marktzugang
Gegengerechnet im unabhängigen Modell
Annahmen und Kennzahlen bauen wir im eigenen Planungsmodell nach — damit sich Größe, Skaleneffekte und Finanzierungsbedarf aus einer konsistenten Rechnung ergeben.
Außerdem im Blick — was ein Betreiber prüfen würde
06 Anlage & Technik
- Zustand und Wartung von Gebäude und Ausrüstung
- Klima/HVAC, Licht und Bewässerung
- Personen- und Materialflüsse, Hygienezonen
- Investitionsstau und realistische Betriebskosten
07 Qualitätssystem & Inspektionsbereitschaft
- QMS-Reife: Dokumente, Abweichungen, CAPA
- Chargendokumentation und Rückverfolgbarkeit
- Hygiene und Produktqualität
- Operative Umsetzung von Erlaubnisauflagen und Inspektionsbereitschaft — keine rechtliche Bewertung
08 Lieferkette & Lieferanten
- Kritische Lieferanten: Genetik, Betriebsmittel, Verpackung
- Abhängigkeit von einzelnen Quellen und Alternativen
- Qualifizierungsstatus wichtiger Lieferanten
- Dienstleister: Labore, Logistik, Wartung
09 Team & Organisation
- Schlüsselpersonen und Verantwortlichkeiten
- Abhängigkeit von einzelnen Personen
- Personalstärke im Vergleich zum Plan
- Berichts- und Entscheidungswege
Modell & Bewertung
Der Plan — nachgebaut in einem unabhängigen Modell
Statt die Tabelle des Zielunternehmens nur zu kommentieren, bauen wir die wesentlichen Annahmen in unserem eigenen Planungsmodell nach. Größe, Skaleneffekte und Finanzierungsbedarf ergeben sich dann aus einer transparenten Rechnung — und jede angepasste Annahme bleibt sichtbar.
- DCF-Bewertung
- Freie Cashflows vor Finanzierung plus Terminal Value ergeben den Unternehmenswert; abzüglich Nettofinanzverschuldung den Eigenkapitalwert.
- IRR
- Die Rendite Ihrer Investorenposition — je Szenario.
- Kapitalbedarf
- Wann wie viel Geld verfügbar sein muss — abgelesen an der monatlichen Liquiditätskurve.
- Szenariovergleich
- Plan des Zielunternehmens und angepasste Fälle, die Kennzahlen nebeneinander.
- Technik- & Capex-Modell
- Kapazität und Investitionen aus dem Layout abgeleitet, mit integrierten Plausibilitätsprüfungen.
Monatliche Liquiditätskurve · kumuliert
schematisch
Plan des Zielunternehmens Angepasste Annahmen Kapitalbedarf
Unternehmenswert per DCF: freie Cashflows vor Finanzierung + Terminal Value
Die Perspektive eines Betreibers
Die Bewertung beantwortet die Frage eines Betreibers: Was ist dieser Betrieb jemandem wert, der ihn führen muss — mit realistischen Erträgen, tatsächlichen Kosten und den Investitionen, die noch anstehen? Sie ist ein Arbeitsinstrument aus der KMU-Praxis, kein zertifiziertes Bewertungsverfahren, und ergänzt die Arbeit von Wirtschaftsprüfern, Steuerberatern und Anwälten, statt sie zu ersetzen.
So funktioniert das PlanungsmodellUnabhängigkeit
Eine unabhängige Prüfung — und was sie nicht ist
Unabhängigkeit zeigt sich in der Methode: Keine Feststellung stützt sich allein auf die Darstellung des geprüften Unternehmens. Jeder Bereich wird an mehreren Quellen geprüft — Unterlagen, Begehung, Gespräche mit dem Management und unser eigenes Modell.
- Wir arbeiten für Sie als Auftraggeber und berichten an Sie — nicht an die Gegenseite der Transaktion.
- Mögliche Interessenkonflikte — etwa wenn eine Partei der Transaktion Kunde oder Partner von Research Gardens ist oder war — legen wir vor Mandatsbeginn offen.
- Das Honorar hängt nicht davon ab, ob die Transaktion zustande kommt.
- Jede Feststellung lässt sich auf ein Dokument, eine Beobachtung oder ein Gespräch zurückführen.
Belegmatrix
schematisch
Hauptquelle ergänzend
Typische Gewichtung — der tatsächliche Umfang wird je Mandat vereinbart.
Was die Prüfung nicht ersetzt
- Legal Due Diligence — Erlaubnisse, Verträge, Gesellschaftsrecht
- Tax Due Diligence und steuerliche Strukturierung
- Abschlussprüfung und Financial Due Diligence der historischen Zahlen
- Formale Bewertungsgutachten (z. B. nach IDW S 1) und Fairness Opinions
Die Prüfung liefert die technische, operative und wirtschaftliche Sicht eines Betreibers — in einer Form, auf der Ihre Anwälte, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer aufbauen können.
Recht & Steuern — bei Bedarf mit Partnern
Wir arbeiten mit Ihren Anwälten und Steuerberatern zusammen. Bei Bedarf ziehen wir Kanzleien aus unserem Partnernetzwerk hinzu; die Rechtsberatung erfolgt durch die Kanzleien selbst.
- Kanzlei Nelkenstock
Anbauvereinigungen & BtM-Recht · Frankfurt
- Olivia Ewenike
Straf- & Cannabisrecht · München
- Dr. Fandrich Rechtsanwälte
Wirtschafts-, Gesellschafts- & Medizinrecht · Stuttgart & Bonn
Ablauf
Typischer Ablauf — angepasst an den Anlass
Ein Standardverfahren gibt es nicht. Die meisten Prüfungen durchlaufen diese fünf Schritte; Tiefe und Zeitrahmen richten sich nach Anlass und Datenlage.
- 1
NDA & Datenanfrage
Zuerst die Vertraulichkeitsvereinbarung. Dann eine auf den Anlass zugeschnittene Anforderungsliste: Pläne, Genehmigungsunterlagen, Produktions- und Qualitätsaufzeichnungen, Finanzmodell.
Anforderungsliste
- 2
Dokumentenprüfung & Modell
Wir prüfen die Unterlagen und bauen die wesentlichen Annahmen im eigenen Modell nach. Lücken und Widersprüche werden zu Fragen an das Management.
Fragenkatalog
- 3
Begehung & Management-Gespräche
Begehung der Anlage, Stichproben in den Aufzeichnungen und Gespräche mit Management und Schlüsselpersonen — idealerweise an einem normalen Produktionstag.
Notizen & Belege
- 4
Feststellungen & Bewertung
Feststellungen werden nach ihrer Wirkung auf Wert, Zeitplan und Risiko eingeordnet. Angepasste Annahmen fließen in Szenarien, Kapitalbedarf und Bewertung ein.
Feststellungen & Szenarien
- 5
Bericht & Besprechung
Red-Flag-Report und priorisierte Feststellungen, besprochen mit Ihnen — auf Wunsch auch mit Investitionskomitee, Bank oder Beratern.
Bericht & Debriefing
Auf Wunsch unterstützt Research Gardens nach dem Closing bei ausgewählten Maßnahmen aus den Feststellungen — etwa bei Liquiditätsplanung, Qualitätssystem oder Anlagenthemen. Das wird separat und erst nach Übergabe des Berichts vereinbart, damit die Prüfung selbst unabhängig bleibt.
Lieferumfang
Was Sie erhalten
Typischer Lieferumfang — Form und Tiefe werden je Mandat vereinbart. Jede Feststellung ist so dokumentiert, dass Ihr Investitionskomitee, Ihre Bank oder Ihre Berater sie nachvollziehen können, ohne selbst vor Ort gewesen zu sein.
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Red-Flag-Report
Kompakt: Was für Ihre Entscheidung kritisch ist, steht vorne.
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Priorisierte Feststellungen
Jede Feststellung mit Beleg, Einschätzung und Priorität — vor dem Signing klären, als Bedingung regeln oder nach dem Closing beheben.
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Plausibilisierung von Plan & Liquidität
Kommentierte Annahmen, angepasste Szenarien und der daraus folgende Kapitalbedarf.
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Bewertung aus Betreibersicht
Eine DCF-basierte Wertbandbreite über die Szenarien, die Rendite (IRR) Ihrer Position und die Annahmen dahinter.
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Belege aus der Begehung
Notizen und — soweit erlaubt — Fotos von Infrastruktur, Prozessen und Feststellungen.
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Debriefing
Besprechung der Ergebnisse mit Ihnen — auf Wunsch mit Investitionskomitee, Bank oder Beratern.
Erfahrung
Vier Perspektiven in einer Prüfung
Due-Diligence-Mandate sind vertraulich — deshalb zeigt diese Seite keine Kundenfälle. Belegt ist, worauf die Prüfung aufbaut: Arbeit auf Betreiberseite, in Audits und Qualitätssystemen, in Planung und Finanzen und in der Aufsicht.
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01 Betreiber
Kennt den Betrieb von innen
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2020 – 2021
Head of Cultivation Indoor & Outdoor bei Vapes'n'Dabs (CH): Aufbau und Betrieb eines 1-Hektar-Outdoor-CBD-Anbaus und einer Indoor-Produktion, inklusive Businessplanung.
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seit 2023
Anlagenplanung und Aufbau des Qualitätssystems für eine geplante Medizinalcannabis-Anlage in Deutschland (380 nanometer).
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2021 – 2024
Planung einer GMP-kompatiblen Anlage und eines Pflanzengewebekultur-Labors (AvaGro / Avacare, Namibia & Simbabwe).
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02 Audit & Qualität
Bewertet Dritte strukturiert
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2016 – 2018
IT-Revision bei Schwarz Dienstleistungen (Lidl/Kaufland): Kontrollen, strukturierte Bewertung, Dokumentation.
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2023
Für STADA (über Corellia): ~40 Produzenten weltweit vorqualifiziert und 10 GACP/GMP-Audits vor Ort in Portugal, Deutschland und Kanada — dokumentiert als Grundlage für die Lieferantenauswahl.
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2021 – 2023
GACP-Qualitätssysteme für Speropharm (CH) und Luxacan (ZW) bei Cannavigia; geprüft gemeinsam mit Luis Meirinhos-Soares, ehemals Head Inspector GACP bei Infarmed.
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03 Planung & Finanzen
Rechnet Pläne nach
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seit 2021
45+ beratene Unternehmen — unter anderem zu Businessplänen, Betriebsmodellen und Liquiditätsplanung; Unternehmensbewertungen und Due Diligence für Übernahmen aus KMU-Sicht.
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eigenes Tool
Planungssoftware mit DCF-Bewertung, IRR, Kapitalbedarf und Szenariovergleich.
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seit 2023
Investor Relations für eine geplante Medizinalcannabis-Anlage in Deutschland (380 nanometer).
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04 Aufsicht & Markt
Kennt die Fragen eines Aufsichtsrats
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2025 – 2026
Aufsichtsrat der CBG Hannover, einer Genossenschaft aus Cannabis Social Club und Anbauvereinigung: Aufsicht über Mittelverwendung, Anlagenplanung und strategische Entscheidungen.
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aktuell
Vorstand im BVCW; Koordinator der BCAv und Leiter ihrer Arbeitsgruppe Risikominimierung & Produktsicherheit — ein breiter Blick auf den deutschen Markt.
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Wer prüft
Lorenz Minks
Research Gardens ist eine Beratung mit Partnernetzwerk aus Küsnacht (Zürich). Sie arbeiten direkt mit mir — vom Erstgespräch bis zur Besprechung des Berichts.
Ich habe Wirtschaftsinformatik und Gartenbauwissenschaften studiert, in der internen Revision begonnen und Cannabis-Projekte seither aus Betreiber-, Planungs- und Aufsichtsperspektive begleitet. Eine Due Diligence bringt diese Blickwinkel zusammen — und wo eine Frage darüber hinausgeht, sage ich das und ziehe die passenden Partner hinzu.
FAQ
Häufige Fragen
Wie wird Vertraulichkeit sichergestellt?
Vor dem Austausch von Unterlagen wird eine Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA) unterzeichnet. Unterlagen und Ergebnisse werden ausschließlich für das Mandat verwendet; der Bericht richtet sich an Sie als Auftraggeber. Ob und in welcher Form Feststellungen mit anderen geteilt werden — etwa mit der Gegenseite der Transaktion —, entscheiden Sie.
Wie unabhängig ist die Prüfung?
Research Gardens arbeitet für Sie als Auftraggeber, nicht für die Gegenseite der Transaktion, und das Honorar hängt nicht davon ab, ob die Transaktion zustande kommt. Mögliche Interessenkonflikte — etwa wenn eine Partei der Transaktion Kunde oder Partner von Research Gardens ist oder war — legen wir vor Mandatsbeginn offen. Lässt sich die Unabhängigkeit nicht sicherstellen, lehnen wir das Mandat ab.
Ersetzt die Prüfung eine rechtliche, steuerliche oder finanzielle Due Diligence?
Nein. Sie deckt die technische, operative und wirtschaftliche Plausibilität aus Betreibersicht ab. Legal und Tax Due Diligence, die Abschlussprüfung und formale Bewertungsgutachten bleiben bei Anwälten, Steuerberatern und Wirtschaftsprüfern. Bei Bedarf arbeiten wir mit Ihren Beratern zusammen oder ziehen Kanzleien aus unserem Partnernetzwerk hinzu.
Wie lange dauert eine Prüfung?
Das hängt vom Anlass, der Größe des Betriebs und davon ab, wie schnell Unterlagen vorliegen. Nach dem Erstgespräch und einer ersten Sichtung erhalten Sie einen Vorschlag zu Umfang, Zeitplan und Honorar. Steht ein Signing-Termin fest, planen wir von diesem Termin rückwärts — Red Flags zuerst.
Geht die Prüfung auch remote?
Dokumentenprüfung, Modellnachbau und Management-Gespräche funktionieren remote und eignen sich als erstes Red-Flag-Screening. Zustand der Anlage, gelebte Prozesse und Produktqualität lassen sich aber nur vor Ort verlässlich beurteilen — für eine Übernahme oder eine größere Beteiligung empfehlen wir eine Begehung.
In welchen Ländern prüfen Sie?
Research Gardens sitzt in der Schweiz und arbeitet vor allem in Deutschland und der Schweiz. Frühere Audit- und Beratungsprojekte fanden auch in Portugal, Kanada, Namibia und Simbabwe statt. Prüfungen führen wir auf Deutsch oder Englisch durch.
Nächster Schritt
Steht eine Übernahme, Beteiligung oder Finanzierung an?
Erzählen Sie uns von Anlass und Zeitplan. In einem vertraulichen Erstgespräch klären wir Umfang, Vorgehen und nächste Schritte — kostenlos. Das Zielunternehmen müssen Sie dabei noch nicht nennen.
Hilfreich für das Erstgespräch
- Anlass und Zeitplan — z. B. Signing- oder Finanzierungstermin
- Art, Land und Entwicklungsstand des Zielunternehmens
- Bereits vorliegende Unterlagen
- Fragen Ihres Investitionskomitees oder Ihrer Bank
Vor dem ersten Austausch von Unterlagen wird eine Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA) unterzeichnet.